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　　期酒的盤子不大，以拉菲為例，天價的2009年份期酒，產(chǎn)量約為30萬瓶，總的金額也就是1.35億歐元，由于優(yōu)先供應(yīng)的是歐美等傳統(tǒng)市場，實際上給到亞洲市場的配額不會超過1/3，折合4500萬歐元的總額。故此，這幾年中國炒家一出手，馬上價格飛漲，許多名莊酒已經(jīng)成為純粹的投資品。我在瑪歌莊訪問時，總經(jīng)理Paul就問我：“中國人買那么多的拉菲，真的都喝嗎？”在他看來，光炒不喝是非常危險的信號。

　　在與Eric反復(fù)地討論期酒投資問題中，我也發(fā)現(xiàn)，雖然歷史上看，期酒的投資基本上穩(wěn)賺不賠，但實際的操作中，卻有許多潛在的隱患，其中最主要的有以下幾點。

　　 一是經(jīng)紀(jì)人和酒商因素。很現(xiàn)實地說，國內(nèi)的投資人要向擁有配額的經(jīng)紀(jì)人拿到第一手的貨源，可能性不是很大，能拿到二級或者三級的價格已經(jīng)不錯了，況且經(jīng)紀(jì)人與酒商之間并沒有明確的劃分，酒莊也不會公布經(jīng)紀(jì)人的身份，所以，如果某酒商說自己擁有某某名莊的配額，是無從查證的。因此，國內(nèi)的投資人往往并不知道自己拿到的期酒實際上隔了幾道手，一方面價格未必合理，另一方面，如果幾經(jīng)轉(zhuǎn)手之后中間某環(huán)節(jié)出了問題，就可能難以解決，甚至血本無歸。

　　經(jīng)紀(jì)人還有一個特點，就是傳承了幾百年，有些是父傳子、子傳孫，有些經(jīng)紀(jì)人有正規(guī)公司，網(wǎng)站資料也琳瑯滿目，貨品應(yīng)有皆有，可實際上卻是孤家寡人，公司連一個員工也沒有，這種現(xiàn)象在波爾多是非常普遍的。所以，如果國內(nèi)的投資人支付了定金或者貨款，那個經(jīng)紀(jì)人有突發(fā)事故，而又沒有人出來承擔(dān)責(zé)任的話，這里面的風(fēng)險可想而知。

　　二是交易模式因素。酒莊開出期酒的價格后，經(jīng)紀(jì)人就必須按自己的配額支付相應(yīng)的定金（10%-20%），當(dāng)然，經(jīng)紀(jì)人加上自己的利潤后也會向酒商收取10%-20%的定金，酒商加上自己的利潤后再向投資者按同樣的比例收取定金。很明顯，價格層層加碼后，定金也相應(yīng)增加，酒商當(dāng)然不會向投資者出示原始的價格憑證，而波爾多的慣例是，酒商收到定金后，開具給投資者的是一張自己簽名的發(fā)票（Invoice），沒有合同。需要注意的是，國外的發(fā)票都是公司或者個人自己設(shè)計并打印的，不需經(jīng)過任何政府部門的批準(zhǔn)與檢驗，如果國內(nèi)的投資者無法確認(rèn)這張發(fā)票的合法性與可靠性，那么付款之前，就要好好考慮后果了。

　　三是帕克因素。期酒的付款程序是非?？茖W(xué)的，4月份品嘗新酒后，帕克會給出初步的分?jǐn)?shù)；根據(jù)分?jǐn)?shù)，酒莊開盤，經(jīng)紀(jì)人支付定金。其原因是，此時的新酒只是初具雛形，帕克只是憑經(jīng)驗推測其今后的發(fā)展，不可能完全準(zhǔn)確。實際上，經(jīng)過陳釀，葡萄酒可能發(fā)生新的變化，可能更好，也可能退步，于是，7-8月份，經(jīng)紀(jì)人可以通過再次的品嘗，來確認(rèn)酒質(zhì)的變化，決定是否支付第二次30-40%的定金。同樣的道理，到了年底，還有機會決定是否支付余款（50%），而這期間，帕克也隨時可能修改自己的評分，于是，本來好像是穩(wěn)賺不賠的期酒交易，有可能因為帕克對某款酒的低評，而價格出現(xiàn)下跌，最典型的例子就是2003年的Chteau Montrose（玫瑰山莊），帕克初評96-100分，要知道，出現(xiàn)100分的年份酒，價格會是普通年份的2-3倍，且供不應(yīng)求，不愁銷路。于是，該酒開盤后，倫敦的交易價格是1000英鎊/箱，可是帕克在同年的第二次評分時，定格為97分，其價格馬上下跌了20%。當(dāng)然，也有帕克初評低分、爾后提高評分導(dǎo)致價格暴漲的例子。所以，投資者在碰到高分年份，例如2009及2010年的時候，就要格外小心了。

　　期酒基本上只能作投資用途，因為成品酒要等兩年后才能上市，至于適飲期，可能還要再等10年以上，如果是想買來自己喝的，建議就不要在這方面浪費時間了。

　　這次為期10天的波爾多之旅中，通過與當(dāng)?shù)鼐魄f負(fù)責(zé)人、經(jīng)紀(jì)人及酒商的多方溝通與討論，筆者總的體會是，期酒交易這種古老的傳統(tǒng)，將給來自中國的購買者提供一種全新的投資機會，而且從歷史的數(shù)據(jù)來看，其總體而言風(fēng)險較小、回報穩(wěn)定，當(dāng)然，前提是投資者要掌握可靠的渠道（經(jīng)紀(jì)人或酒商），熟悉交易的文化傳統(tǒng)、運作模式、支付條件、票據(jù)傳遞、風(fēng)險控制、市場行情、換手時機，并能穩(wěn)妥地處理可能出現(xiàn)的現(xiàn)貨交割和倉儲運輸?shù)鹊葐栴}。

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