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　　隨著新冠疫情席卷全球，國內(nèi)外藝術(shù)品市場進(jìn)入暫時性的“休克”狀態(tài)。原本應(yīng)在最近舉槌的蘇富比香港春拍全面押后至7月，2020年的第一場大拍可能也得等到5月底才有希望開始。

　　對于不習(xí)慣網(wǎng)購，又閑不下來的買家、藏家以及行家等一大批長期在藝術(shù)市場中打滾的人來說，這段市場停擺期不失為一段難得的休整時光。不僅可以用來安心學(xué)習(xí)、充電，還可以梳理已有收藏脈絡(luò)，同時反思和改進(jìn)既有的收藏和交易模式中存在的問題。

　　在藝術(shù)市場浸淫越久，越容易被一些約定俗成的概念所迷惑。比如在衡量一場拍賣，或一件拍品是否拍得成功時，往往會與這場拍賣的整體估價，或是單件拍品的估價進(jìn)行對比，超估價成交視為表現(xiàn)強(qiáng)勁，低估價成交則顯得買氣不足。

　　然而事實上，對比估價進(jìn)行市場判斷并不可靠，這種誤解的盛行，可能部分源于人們對拍賣估價的認(rèn)知。盡管拍賣估價看上去是拍賣行專家對拍品的預(yù)期市場范圍客觀，無誤的預(yù)測，但實際上往往并非如此。那么，拍品估價背后隱藏了哪些秘密？怎樣的估價對拍品委托人而言才最有利？

　　藝術(shù)品怎么估價？

　　拍品估價一般由拍賣行專家與拍品的委托人協(xié)商達(dá)成。雙方首先會商量出一個底價，這個數(shù)字是保密的，但大多數(shù)情況下，會是最低估價的50％至100％。

 

　　通常我們認(rèn)為，估價會根據(jù)過去幾年中其他同類拍品的拍賣價格所制定，有一套嚴(yán)格的體系，但實際上，拍賣行專家沒有義務(wù)將估價范圍限制在公平市場價值，或是任何客觀衡量標(biāo)準(zhǔn)上，尤其在市場上行時。

　　這不像股票開市前的“集合競價”，反映的是買賣雙方對標(biāo)的物的共同價格認(rèn)同。拍賣的底價完全取決于委托人愿意接受怎樣的價格（當(dāng)然，如果要價太過離譜，專家也可以選擇不接受委托），沒有法規(guī)監(jiān)管或其他條件會限制估價范圍。

　　例如，現(xiàn)在拍賣行收到了一件拍品A，根據(jù)各種價值評判因素，專家認(rèn)為A可能值10萬元，但通常他不會直接給出10萬元的估價，而是會評估其他因素：

　　·情況1：如果拍賣行或?qū)＜业淖h價能力強(qiáng)，發(fā)貨人相對順從，也沒有其他拍賣行的競爭。

　　·這時專家會傾向于壓低A的底價和估價。比如將底價壓至6萬元，估價則設(shè)置為6萬-8萬元，寄希望于激烈的競爭將價格推至目標(biāo)價格（或更高）。

　　·情況2：如果委托人對6萬元的底價不滿意，沒有其他拍賣行競爭。

　　·此時，專家多會將底價定為8萬元，并將拍品估價設(shè)為8萬-12萬元，這也是市場中最常見的估價形式。

　　·情況3：如果委托人相對強(qiáng)勢，或是有其他拍賣行加入競爭。

　　·專家可能會給出10萬元的底價，并將拍品的估價設(shè)為12萬-18萬元（甚至更高），這樣只要有人在拍場上響應(yīng)，就能保證拍品成交。但風(fēng)險是拍品不會達(dá)到最低估價，從而影響市場信心。

　　當(dāng)買家拿到圖錄時，同一件拍品，估價6萬-8萬元和估價12萬-18萬元的觀感和購買沖動顯然是不一樣的，往往估價越低越能吸引買家。

　　但也不是底價越低越好。同樣拿A舉例，如果A以6萬-8萬元的估價上拍，可能最終會以9萬元超估價落槌；而如果以12萬-18萬元估價上拍，也可能會以11萬元低于估價落槌。從觀感上，超估價成交顯然是更強(qiáng)勁的表現(xiàn)，但實際上，后者卻是更好的交易。

　　市場是實時變化的，沒有哪種方法萬無一失。但一般而言，市場對某類型拍品需求大時多會選擇前者，搏一搏；反之，則選擇后者。

　　常玉《五裸女》油彩 纖維板 120 x 172 cm 1950年代作

　　2019年佳士得秋拍

　　估價：2.5億港元

　　成交價：3.03億港元

　　以上3種是最常見的估價方式，實際上拍賣行秀操作的空間還有很多（有時估價的作用甚至不僅限于拍賣）。專家認(rèn)定的拍品價值，最終很可能會由于與藝術(shù)或市場不相干的外部因素而改變。因此，拍品達(dá)到、超過或低于估價幾乎不能表明市場的強(qiáng)度，除非考慮到這種延展性。

　　估價中的四人博弈

　　“我習(xí)慣于將每次性行為視作一個涉及四個人的博弈?！爆F(xiàn)代著名心理學(xué)家西格蒙德·弗洛伊德（Sigmund Freud）在給朋友的信中提出了這種表述。弗洛伊德的四人模式，對理解拍賣估價的形成也是一種有啟發(fā)的工具?？梢哉f，這個博弈過程同樣涉及四個人：委托人，專家，潛在買家和其他拍賣行競爭對手。

　　博弈過程的第一步，還是從委托人和專家之間的開始，前文提到他們會通過談判確定底價。碰巧的是，許多委托人往往會表現(xiàn)出一種自相矛盾的利益訴求，比如出于對自己利益的考慮，會要求盡量將底價和估價范圍提高，越高越好。

　　但從某種意義上說，這是對拍賣并無幫助。因為人為夸大的估價顯然會遏制需求，并使最終落槌價格遠(yuǎn)低于預(yù)期，或者遭遇流拍。所以，真正出于對委托人利益考慮，專家通常會說服（誘導(dǎo)）委托人接受盡可能低的估價，這也是拍賣行專家的主要工作。

　　當(dāng)?shù)變r敲定后，此時潛在買家開始會走上牌桌，專家將充分了解每位潛在買家的需求及動機(jī)。而他們的利益訴求恰好與委托人相反，所有買家?guī)缀醵枷Ｍ纼r越低越好，討價還價的空間越大越好。但如果想成為最后勝利者，他們又必須擊敗所有有同樣直覺的競爭者，而專家正是要激發(fā)這種斗爭的原始本能。

　　如果您翻開一本拍賣圖錄，看到一幅夢寐以求的劉野油畫估價僅是70萬-90萬港元，您可能會立刻拿起手機(jī)聯(lián)系拍賣行進(jìn)行委托登記，而很有可能此時有30個人也同樣對這幅畫進(jìn)行了相同的委托，那么競爭就產(chǎn)生了。估值是激發(fā)需求最重要的組件之一，如果沒有其他外部因素，專家們總是希望估價越低越好。

　　劉野《白日夢》壓克力畫布 22×29cm 1997年作

　　2019年佳士得香港春拍

　　估價：70-90萬港元

　　成交價：732.5萬港元

　　但是別忘了，牌桌上還有一個屬于拍賣行競爭對手的位置。雖然它們并不是一直都在，但如果有多家拍賣行競爭同一件（批）拍品，那幾乎不可避免地會產(chǎn)生估價虛高的情況，因為每位專家都意識到，要贏得這場競爭只能最大可能地討好委托人：提供更高的底價，或是支付更多的保證金。

　　曾經(jīng)有一家大型拍賣公司，因在競標(biāo)過程中過分夸大一件拍品的估價而臭名昭著。即使最終那件拍品不可避免地流拍了，但那家公司還是從競爭對手哪里獲得了其他藏品，或許這才是他們最看重的。

　　在拍賣舉槌之前，牌桌上的四方勢力的博弈，都會影響拍品的最終估價。這些關(guān)鍵因素還有助于闡明，為什么重要私人收藏如此受大型拍賣行追捧：他們代表著大量市場生貨，而且數(shù)量往往很大，委托人通常對拍賣行作為“專家”提出的估價更認(rèn)同，因此更有可能帶來超估價成交的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

　　從本質(zhì)上來講，拍品估價主要是一種營銷工具，有時與既往市場價格相聯(lián)系，但最理想的情況是吸引最大范圍的出價。再加上光澤的圖片和偶爾學(xué)術(shù)性的注釋目，拍賣行的目的是把拍品包裝地更好，并告訴盡可能多的潛在買家。

　　因此，以超過或低于估價成交來判斷市場強(qiáng)弱，很大程度上是一個偽命題，它或許只能表示拍賣行交易技巧的相對成功或失敗。

　　參考資料:

　　Artsy《What Auction House Estimates Really Mean—and What They Can Tell Us》，作者：Martin Gammom

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