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　　2017年11月15日晚，備受矚目的繪畫《救世主》在紐約佳士得拍出天價(jià)，落槌價(jià)約4億美元，含傭金成交價(jià)為4.5億美元，約合人民幣29.57億元，成為史上最貴的藝術(shù)品?！毒仁乐鳌肥且獯罄乃噺?fù)興時(shí)期著名畫家達(dá)·芬奇創(chuàng)作的繪畫作品，大約完成于1500年，是與《蒙娜麗莎》同時(shí)期創(chuàng)作的作品。2017年12月6日，阿聯(lián)酋的阿布扎比盧浮宮通過(guò)社交媒體推特公開(kāi)宣布，達(dá)·芬奇《救世主》這幅作品被該博物館收藏。2018年，這幅作品將現(xiàn)身于阿布扎比盧浮宮常設(shè)展的七號(hào)展廳。有媒體披露，這幅作品《救世主》在拍賣前已有第三方保證，擔(dān)保額為1億美元。也就是說(shuō)，無(wú)論在公開(kāi)拍賣中，《救世主》是否能夠落槌成交，這幅作品都已經(jīng)賣出去了。

　　在國(guó)際藝術(shù)品市場(chǎng)上，尤其是全球藝術(shù)品中心的紐約和倫敦市場(chǎng)，頂端藝術(shù)品銷售份額占比趨高，對(duì)于拍賣行舉足輕重，其作用不僅在于其搶眼的宣傳效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)，更是拍賣行收入和利潤(rùn)的重要保障。佳士得和蘇富比等知名拍賣行為了競(jìng)爭(zhēng)藏家手中的“生貨”和“尖貨”，通常會(huì)采用先行支付給藝術(shù)品持有者保證金的方法對(duì)拍品進(jìn)行鎖定，相當(dāng)于承諾給委托人一定的保底拍賣收入。雙方可以約定對(duì)拍賣成交高出委托保證金的部分進(jìn)行分成。這個(gè)保底收入通常是最低估價(jià)，或者在最低估價(jià)附近區(qū)間。在國(guó)際上不少拍賣會(huì)的拍賣圖錄上，都有一些拍品旁會(huì)標(biāo)注微小的標(biāo)記并附上說(shuō)明，表明這件藝術(shù)品已由第三方或拍賣行本身進(jìn)行了財(cái)務(wù)擔(dān)保。

　　假定拍賣行自己擔(dān)保，那么拍賣行需要對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)以及需求方的出價(jià)有較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)和判斷，如果拍賣不成交或成交額低于委托保證金數(shù)額，拍賣行就會(huì)賠錢。委托保證金業(yè)務(wù)與貸款模式完全不同，更像是投資，風(fēng)險(xiǎn)較大，貸款是為了獲得利息，而投資是為了獲得利潤(rùn)分成。拍賣行為了降低自身風(fēng)險(xiǎn)和減少財(cái)務(wù)上的壓力，在公開(kāi)拍賣開(kāi)始之前，可以找一個(gè)場(chǎng)外愿意以保底價(jià)購(gòu)入拍品的第三方簽訂協(xié)議，這個(gè)價(jià)格是不公開(kāi)的。通常情況下，第三方擔(dān)保者不參加拍品的公開(kāi)競(jìng)標(biāo)。如果最終公開(kāi)拍賣成交價(jià)低于保底價(jià)或者流拍，則場(chǎng)外第三方必須以拍賣前允諾的價(jià)格購(gòu)入這件作品，并且不可撤銷。如果最終成交價(jià)超過(guò)保底價(jià)，則擔(dān)保方可以從超出部分中提取一定比例作為對(duì)擔(dān)保方保證的收益，分成比例雙方協(xié)商確定。一般來(lái)說(shuō)，擔(dān)保方需要抵押一筆資金。擔(dān)保方往往是藝術(shù)品金融機(jī)構(gòu)或者得到金融支持的機(jī)構(gòu)。伴隨著藝術(shù)精品價(jià)格的持續(xù)走高，知名拍賣行越來(lái)越離不開(kāi)金融的支持，其金融特征和屬性越來(lái)越明顯。

　　2017年5月，蘇富比拍賣行公布2017年第一季度財(cái)報(bào)，專門提到第三方擔(dān)保模式對(duì)公司業(yè)績(jī)提升的重要作用。據(jù)媒體報(bào)道，蘇富比首席執(zhí)行官Tad Smith表示，對(duì)于接下來(lái)的春拍，蘇富比現(xiàn)在已向賣家提供了2.17億美元的總擔(dān)保額，在不可撤銷競(jìng)價(jià)抵消了一部分風(fēng)險(xiǎn)之后，只有4000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保凈額。36件擔(dān)保拍品中的20件已經(jīng)找到了第三方擔(dān)保人，在拍賣開(kāi)始之前就為公司的收入提供了保證。蘇富比首席財(cái)政官M(fèi)ike Goss表示，2016年，公司在擔(dān)保方面獲得的教訓(xùn)是在拍賣前過(guò)早地簽訂了擔(dān)保。從2017年一季度的情況來(lái)看，公司的擔(dān)保情況變得理想了，因?yàn)楣疽砸环N更聰明的方式對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn)，并且以公司對(duì)藝術(shù)品的估價(jià)進(jìn)行擔(dān)保，而不是賣方所給的價(jià)格。同時(shí)，今年公司選擇在開(kāi)拍之前不久才將擔(dān)保確定下來(lái)，這樣就不會(huì)像一年前那樣承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)德勤與ArtTactic發(fā)布的《2017年藝術(shù)品金融報(bào)告》數(shù)據(jù)，在紐約佳士得、蘇富比和菲利普斯拍賣行的戰(zhàn)后與當(dāng)代藝術(shù)夜場(chǎng)拍賣中，2014年11月、2015年5月、2015年11月、2016年5月、2016年11月、2017年5月，財(cái)務(wù)擔(dān)?？偨痤~分別為6.37億美元、6.34億美元、5.15億美元、2.13億美元、2.98億美元和4.25億美元，分別占總銷售額58%、68%、62%、37%、57%和56%。在倫敦佳士得、蘇富比和菲利普斯的戰(zhàn)后與當(dāng)代藝術(shù)夜場(chǎng)拍賣中，2015年6月至2017年6月，財(cái)務(wù)擔(dān)保總金額在1738萬(wàn)美元-7894萬(wàn)美元之間不等，在總銷售額中有財(cái)務(wù)擔(dān)保占比在15%至46%之間，2017年占比上升較快?？梢钥闯?，總體來(lái)說(shuō)，無(wú)論是財(cái)務(wù)擔(dān)保的金額和占比，倫敦要遜色于紐約；在歐美主要市場(chǎng)上，財(cái)務(wù)擔(dān)保在藝術(shù)品拍賣的重要場(chǎng)次中的普及化以及對(duì)作品征集和收入鎖定的重要性。

　　第三方擔(dān)保方有不少是對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)諳熟的藝術(shù)品基金和藝術(shù)品貸款公司。例如,著名的藝術(shù)品基金——英國(guó)美術(shù)基金的CEO霍夫曼談道，他的公司目前開(kāi)放投資的有四個(gè)基金，其中一個(gè)就是藝術(shù)品擔(dān)保基金，資產(chǎn)總額為1.5億英鎊，在英國(guó)低稅區(qū)的澤西島注冊(cè)，為拍賣行上拍的作品提供購(gòu)買擔(dān)保。在美國(guó)市場(chǎng)，有私募巨頭投資了藝術(shù)品金融機(jī)構(gòu)，除了進(jìn)行藝術(shù)品融資貸款以外，還參與藝術(shù)品拍賣過(guò)程中的第三方擔(dān)保業(yè)務(wù)。

　　第三方財(cái)務(wù)擔(dān)保機(jī)制對(duì)于賣家、拍賣行和第三方擔(dān)保方是多贏的。就賣家來(lái)說(shuō)，第三方擔(dān)保底價(jià)是穩(wěn)定收入的保證，同時(shí)提升了賣家釋出藏品的意愿。對(duì)于拍賣行來(lái)說(shuō)，即使公開(kāi)拍賣流拍，拍賣行的保底收入在拍賣前已經(jīng)鎖定。對(duì)于第三方擔(dān)保人來(lái)說(shuō)，得到了一次以較低價(jià)格獲得優(yōu)質(zhì)拍品的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)然，由于藝術(shù)品拍賣中財(cái)務(wù)擔(dān)保模式透明度不夠，較易引發(fā)人們對(duì)藝術(shù)品買賣和擔(dān)保過(guò)程中存在暗箱操作和私下交易等的爭(zhēng)議。

　　（作者為中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)人民大學(xué)藝術(shù)品金融研究所副所長(zhǎng)）

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